阿裏系斥巨資(zī)拿下(xià)兩大(dà)體(tǐ)檢巨頭後，大(dà)健康布局将如何走？

日前，美年健康(14.900, -0.13, -0.86%)公告稱，公司股東合計向阿裏巴巴集團、螞蟻金服集團和雲鋒基金轉讓美年健康16.16%的股份。其中(zhōng)，阿裏巴巴及其關聯方将受讓約10.82%的股份，交易完成後将成爲美年健康的第二大(dà)股東。

公告顯示，10.82%股份對應的轉讓代價總計爲48.64億元。

《國際金融報》記者注意到，阿裏健康并非首度大(dà)手筆入局體(tǐ)檢領域。今年1月份，愛康國賓宣布完成私有化，買方團的外(wài)部股東即包括了雲鋒基金、阿裏巴巴集團的兩家子公司。

先後投資(zī)兩大(dà)民營體(tǐ)檢公司，阿裏巴巴是在布什麽局?未來又(yòu)要如何消化?

體(tǐ)檢領域再投資(zī)

根據美年健康發布的關于控股股東及其他股東簽署《股份轉讓協議》暨權益變動提示性公告，2019年10月25日，公司股東天億控股、上海美馨、遵義大(dà)中(zhōng)與阿裏網絡簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方将其合計持有的上市公司5.58%的股份轉讓給阿裏網絡。轉讓價格确定爲12.01元/股，轉讓總價爲25.1億元。

2019年10月25日，公司控股股東天億資(zī)産、天億控股、上海美馨、高偉、徐可、遵義大(dà)中(zhōng)還與杭州信投簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方将其持有的上市公司5.24%的股份轉讓給杭州信投。轉讓價格确定爲12.01元/股，轉讓總價爲23.54億元。

天眼查顯示，杭州信投股東爲阿裏巴巴(中(zhōng)國)網絡技術有限公司及上海雲鑫創業投資(zī)有限公司，後者爲浙江螞蟻小(xiǎo)微金融服務集團股份有限公司100%控股公司。

同一(yī)天，天億資(zī)産、中(zhōng)衛成長、上海美馨、高偉又(yòu)與上海麒鈞簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方将其合計持有的上市公司5.34%的股份轉讓給上海麒鈞。轉讓價格确定爲12.01元/股，轉讓總價爲24.01億元。

《國際金融報》記者注意到，上海麒鈞的出資(zī)情況爲上海雲鋒新創股權投資(zī)管理中(zhōng)心(有限合夥)作爲普通合夥人出資(zī)2.44%，上海雲鋒麒泰投資(zī)中(zhōng)心(有限合夥)作爲有限合夥人出資(zī)97.56%。天眼查顯示，後兩者的投資(zī)機構均爲雲峰基金。

美年健康表示，前述股份轉讓事項實施完成後，阿裏網絡、杭州信投作爲一(yī)緻行動人，将持有公司10.82%的股份，上海麒鈞将持有公司5.34%的股份。

這意味着，通過這一(yī)投資(zī)，阿裏巴巴及其關聯方連同雲峰基金的持股比例已經直逼美年健康董事長俞熔及其一(yī)緻行動人的22.88%。

此前，另一(yī)家體(tǐ)檢巨頭的背後也出現了阿裏系和雲鋒基金的身影。

今年1月份，愛康國賓發布公告稱已完成私有化。據披露，雲鋒基金聯手阿裏巴巴集團和博裕資(zī)本，以及愛康集團創始人、董事長兼首席執行官張黎剛和愛康集團副董事長何伯權組成的買方團于2018年3月26日簽署合并協議以每普通股41.2美元或每美國存托股票(ADS)20.6美元私有化上市公司。該合并協議于2018年8月20日獲得愛康集團股東大(dà)會的批準。

太平洋(3.360, -0.02, -0.59%)證券的一(yī)份研究報告指出，預計愛康私有化後的股權結構爲：雲鋒和阿裏合計持有公司59.6%的股權，成爲公司控股股東;蘇甯(間接)持有3.4%;博裕資(zī)本持有13%;何伯權持有12.27%;張黎剛持有11.73%。

阿裏系連續投資(zī)兩家體(tǐ)檢巨頭引發市場關注。不過，阿裏巴巴集團方面就此事并未給到更多信息，僅表示以相關企業現有的公告爲準。

愛康集團創始人、董事長兼CEO張黎剛則在10月28日晚間通過官方微信公衆号指出，有價值觀的投資(zī)人入場，邏輯上有利于行業的健康發展。“是否能實現改觀和良性的競争，我(wǒ)們拭目以待”。

值得注意的是，目前阿裏并未占據美年健康的實控權。美年健康在其公告中(zhōng)指出，前述協議轉讓不會導緻公司控股股東及實際控制人發生(shēng)變化。而前述協議轉讓股份事項實施完成後，阿裏網絡和杭州信投作爲一(yī)緻行動人，将成爲公司的第二大(dà)股東，上海麒鈞将成爲公司持股5%以上股東。

大(dà)健康布局待盤活

業内對于阿裏系入局美年健康是存有期待的。東吳證券(9.150, -0.01, -0.11%)在其研報中(zhōng)指出，美年健康此次引入戰略投資(zī)者——阿裏網絡，将明顯有助于改善公司自身股權結構和未來公司在大(dà)數據、信息化的大(dà)健康産業競争者保持持續競争力。

東方高聖執行董事瞿镕告訴《國際金融報》記者，對于阿裏巴巴以及騰訊這樣的互聯網巨頭來說，其切入某一(yī)細分(fēn)領域的策略即是：要麽不切入，要麽就是成爲“老大(dà)”。

此前，有體(tǐ)檢企業内部人士向記者表示，體(tǐ)檢行業目前是公立醫院占據主導，非公和公立體(tǐ)檢市場大(dà)約是三七開(kāi)。而在非公部分(fēn)，美年健康、慈銘體(tǐ)檢以及愛康國賓爲行業龍頭。幾年前，慈銘體(tǐ)檢已經被美年健康收入囊中(zhōng)。

“在整個體(tǐ)檢行業中(zhōng)，民營占比其實是非常低的，民營大(dà)頭就三家，現在阿裏系等于是把三家都納入了體(tǐ)系内。”一(yī)位醫藥行業投資(zī)人士這樣表示。在他看來，體(tǐ)檢企業擁有龐大(dà)的用戶數據，未來可以通過阿裏的技術手段進行分(fēn)析，進而可以針對用戶的需求做一(yī)些精準的匹配。“對于阿裏來說，體(tǐ)檢巨頭們提供了一(yī)個很好的流量入口，這個是比較有價值的，畢竟流量和醫療相關的大(dà)數據，是阿裏一(yī)直想要的東西”。

事實上，阿裏巴巴在大(dà)健康領域的布局較爲提前。阿裏巴巴創始人馬雲早前還曾提出“雙H戰略”，即健康(healthy)和快樂(happiness)，并指出最有可能誕生(shēng)下(xià)一(yī)個BAT量級企業的領域就是醫療健康。爲此，阿裏健康更是從整個體(tǐ)系中(zhōng)被單獨分(fēn)拆出去(qù)，并于港股上市。

早在阿裏系入局愛康國賓時，即有媒體(tǐ)援引Analysys易觀分(fēn)析指出，在阿裏現有醫療闆塊布局中(zhōng)，大(dà)多流量集中(zhōng)在線上，并未與線下(xià)打通，由于現有健康數據維度單一(yī)，難以形成較爲完整的健康檔案，提供支持。

記者注意到，在醫療領域的“實體(tǐ)戰場”，阿裏健康此前也有一(yī)些其他舉措。比如去(qù)年6月和8月，阿裏健康分(fēn)别收購了漱玉平民大(dà)藥房以及貴州一(yī)樹(shù)連鎖藥業的部分(fēn)股權。

“阿裏在大(dà)健康領域此前就在做整合藥店(diàn)領域、配送醫療領域等方面的事情，基于此，其在體(tǐ)檢行業的動作也就順理成章。”瞿镕表示，過去(qù)，阿裏巴巴在大(dà)健康的多個細分(fēn)領域均有參與，但“沒太做起來”，不過其并不缺乏資(zī)金，等待的是機會。“其他行業不如體(tǐ)檢行業好整合，比如藥店(diàn)，行業前十加起來的比例并不高，但是體(tǐ)檢領域，搞定這兩家就差不多了。”

有業内人士向記者指出，阿裏屬于偏技術型的企業，之前所做之事就是用技術去(qù)改造醫療系統，帶來效率的提升。但醫療領域的門檻較高，還存在政策的不确定性等諸多影響因素，這也是阿裏于大(dà)健康領域發展有些停滞的原因之一(yī)。

亦有觀點稱，對于阿裏來說，如何運營好實體(tǐ)醫療機構是一(yī)個挑戰。但在将線上線下(xià)打通後，其用戶畫像将更爲精準，整個醫療生(shēng)态體(tǐ)系也将打通盤活。

不過，也有行業人士向記者直言，和騰訊有所不同，阿裏系的投資(zī)風格更傾向于“掌控”優質企業，這意味着，未來不排除其會控股美年健康。

瞿镕告訴記者，阿裏的戰略目的就是整合大(dà)數據和流量資(zī)源，至于後續會否控股投資(zī)的企業，還是要看時機。“阿裏很多時候也不是一(yī)定要控盤，有些是參股，如果後續感覺不錯，合适時機就會控股，相互之間就是一(yī)個可進退的合作”。

(國際金融報記者 王敏傑)